1、跨年度鋼材社會庫存走低

建(jian)筑(zhu)鋼(gang)材需(xu)求仍是(shi)鋼(gang)材需(xu)求的(de)(de)主導力量(liang)，對后市預期的(de)(de)不看(kan)好，導致庫存(cun)與價格雙雙回落，自10月(yue)上旬以來，國(guo)內(nei)建(jian)筑(zhu)鋼(gang)的(de)(de)庫存(cun)也已(yi)經連續6周減(jian)倉，當前的(de)(de)庫存(cun)水平較(jiao)10月(yue)高點(dian)已(yi)經減(jian)少(shao)18%左(zuo)右(you)，較(jiao)年(nian)初高點(dian)更是(shi)減(jian)去了34%左(zuo)右(you)，多個城市的(de)(de)庫存(cun)已(yi)經降至年(nian)內(nei)新低?

近期，政府進一步明確房地產調控將持續到2013年的調控目標，這加重了鋼鐵業內對后期建筑鋼材走勢看淡的預期。預計今冬至明春，鋼材社會庫存創新高的現象將成為歷史，自2009年春季，重點城市鋼材庫存創出有統計以來的1200萬噸新高以來，2013年，2013年，鋼材無縫鋼管庫存都創(chuang)出新高。2013年3月12日，蘭格統計國內(nei)29個(ge)重點城市庫存量更是突破2000萬噸(dun)，達(da)到創(chuang)紀(ji)錄的2013萬噸(dun)。

11月(yue)30日，央行(xing)(xing)宣布從(cong)(cong)2013年12月(yue)5日起下調(diao)存款(kuan)準備(bei)金(jin)率0.5個百分點，從(cong)(cong)而業內外對準備(bei)金(jin)下調(diao)的(de)分析、猜測(ce)終于變成(cheng)現(xian)實。但(dan)此(ci)次下調(diao)不應視為(wei)宏觀政策的(de)逆(ni)轉，只應視為(wei)對“過(guo)冷”的(de)經濟運行(xing)(xing)的(de)一次微調(diao)和矯正。從(cong)(cong)近一段時間經濟運行(xing)(xing)和政策變動的(de)趨勢(shi)來看，適當放松貨幣(bi)供給是意(yi)料(liao)之中的(de)事。

一、 經(jing)濟(ji)放(fang)緩中(zhong)貨(huo)幣供(gong)應改善(shan)

目前(qian)來看，四季(ji)度經濟運行仍將持(chi)續(xu)前(qian)三季(ji)度繼續(xu)放緩的態勢(shi)運行。但(dan)是11月份匯(hui)豐中(zhong)(zhong)國制造業采購經理(li)人預覽(lan)指數(PMI為(wei)48.0，遠(yuan)低于(yu)(yu)10月份51.0的終值，制造業產(chan)值分類指數從10月份的51.4降至46.7，顯(xian)示中(zhong)(zhong)小企業運行有繼續(xu)萎(wei)縮的趨勢(shi)。部分海外機構的分析師(shi)認為(wei)，明(ming)年一季(ji)度經濟增長率可能低于(yu)(yu)8%。

新近公布的(de)官方中國制造業采購經理人指數(PMI為49%，顯示整體上制造業處于明顯萎縮狀態，經濟運行狀態“過冷(leng)”，因此，貨幣有(you)加(jia)大放松(song)力(li)度的(de)內在要求。

可觀(guan)察到的是，四季(ji)度開始貨幣供應已經(jing)開始有(you)所改(gai)善(shan)。根據(ju)央(yang)行(xing)數據(ju)顯(xian)示(shi)(shi)，2013年(nian)10月(yue)(yue)當月(yue)(yue)新增人民幣貸(dai)款5868億(yi)元(yuan)，較9月(yue)(yue)份環比增長1168億(yi)元(yuan)，恢復至往年(nian)正常水平(ping)。10月(yue)(yue)企(qi)(qi)業非(fei)金(jin)融性企(qi)(qi)業貸(dai)款增加明(ming)顯(xian)，當月(yue)(yue)非(fei)金(jin)融企(qi)(qi)業及其他部門貸(dai)款增加4548億(yi)元(yuan)，顯(xian)示(shi)(shi)出(chu)(chu)10月(yue)(yue)中旬國家出(chu)(chu)臺對小微型企(qi)(qi)業貸(dai)款定向寬松的金(jin)融指導(dao)政(zheng)策的微調(diao)效(xiao)果(guo)。有(you)分析指出(chu)(chu)，10月(yue)(yue)份新增信(xin)貸(dai)達到9月(yue)(yue)信(xin)貸(dai)增量的125%，是近10年(nian)來的第一次。結(jie)合11月(yue)(yue)30日的降準備金(jin)政(zheng)策的出(chu)(chu)臺，四季(ji)度流動性改(gai)善(shan)已成定局，全年(nian)新增信(xin)貸(dai)將(jiang)達到7.5萬(wan)億(yi)左右。