1)從供給的角度來看，國(guo)家統(tong)計局數據(ju)顯示，8月(yue)份我(wo)國(guo)粗(cu)(cu)(cu)鋼(gang)(gang)產量(liang)(liang)6628萬噸，同(tong)比增長12.8%；當(dang)月(yue)粗(cu)(cu)(cu)鋼(gang)(gang)日均產量(liang)(liang)213.81萬噸，環(huan)比增長1.24%。8月(yue)份我(wo)國(guo)粗(cu)(cu)(cu)鋼(gang)(gang)日均產量(liang)(liang)結(jie)束了前期(qi)連續(xu)兩(liang)個月(yue)的下滑，小幅反彈。盡管粗(cu)(cu)(cu)鋼(gang)(gang)產量(liang)(liang)相對去(qu)年同(tong)比增幅較大(da)，粗(cu)(cu)(cu)鋼(gang)(gang)產量(liang)(liang)維持在歷(li)史新(xin)高水平，但近(jin)期(qi)環(huan)比增幅的壓力(li)并(bing)不大(da)。而分(fen)析(xi)鋼(gang)(gang)價(jia)中線走勢也應側重近(jin)兩(liang)個月(yue)的產量(liang)(liang)變(bian)動以(yi)及(ji)供需平衡關系(xi)。
在6月(yue)(yue)全(quan)行業(ye)(ye)虧損的背景(jing)下(xia)，鋼(gang)(gang)廠檢修(xiu)減(jian)產(chan)行為(wei)明(ming)顯增多，造成(cheng)了(le)7、8月(yue)(yue)份市場階(jie)段(duan)性供需失(shi)衡、規格短(duan)缺(que)，從而有力推動了(le)鋼(gang)(gang)價淡季上(shang)漲。目前來看，中(zhong)鋼(gang)(gang)協預估9月(yue)(yue)中(zhong)旬重點企業(ye)(ye)粗鋼(gang)(gang)日均(jun)(jun)產(chan)量177.95萬(wan)噸，日均(jun)(jun)環比增長0.97%，估算(suan)全(quan)國214.35萬(wan)噸，日均(jun)(jun)環比
增長0.66。日均產(chan)量數據與8月份(fen)(fen)的(de)日均水平增速(su)并不大，與5月份(fen)(fen)的(de)歷史新高219.3萬噸相比已有所回落，7、8月份(fen)(fen)的(de)環保政策(ce)壓力對于產(chan)量的(de)控制(zhi)依然有效，后市鋼(gang)市的(de)供應壓力并不突出。
2)從需求的(de)(de)角(jiao)度來(lai)(lai)看，近期(qi)(qi)夏季高溫天氣(qi)導致下游采(cai)購節奏(zou)放慢，現貨(huo)市場(chang)自7月底以來(lai)(lai)成交連(lian)續回(hui)落，鋼材(cai)價(jia)格(ge)的(de)(de)過快(kuai)上漲(zhang)并沒有下游需求量的(de)(de)配合，這也是8月底以來(lai)(lai)螺紋鋼期(qi)(qi)價(jia)下跌(die)調整(zheng)的(de)(de)主要原因。10月份將進入消費旺季，高溫多雨(yu)的(de)(de)影響基本消除，需求季節性回(hui)升的(de)(de)概率較大。
另(ling)外，下(xia)游投資(zi)(zi)(zi)數據(ju)亦(yi)有(you)繼續向好的預期(qi)。國家(jia)統計局發(fa)布的數據(ju)顯示，2013年1-8月，全國固定資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)(zi)(不(bu)含農戶)262578億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)名義增長(chang)(chang)20.3%，增速(su)比(bi)1-7月份加快0.2個百(bai)分(fen)點；房地(di)產(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)(zi)亦(yi)平穩(wen)增長(chang)(chang)。2013年1-8月，全國房地(di)產(chan)(chan)(chan)開(kai)發(fa)投資(zi)(zi)(zi)52120億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)名義增長(chang)(chang)19.3%，增速(su)比(bi)前7個月回落1.2個百(bai)分(fen)點。但商品房銷售依然穩(wen)健增長(chang)(chang)，隨著房地(di)產(chan)(chan)(chan)再融資(zi)(zi)(zi)的部分(fen)開(kai)放，地(di)產(chan)(chan)(chan)調控的天(tian)花板或被打開(kai)，未(wei)來(lai)(lai)地(di)產(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)(zi)有(you)望(wang)保持(chi)穩(wen)健增長(chang)(chang)。因此，綜合(he)來(lai)(lai)看(kan)，后市鋼材(cai)需求有(you)望(wang)保持(chi)平穩(wen)增長(chang)(chang)。
3)最后，從庫(ku)存的(de)(de)角(jiao)度來看(kan)，連(lian)續下(xia)降態勢依然未改。粗(cu)鋼(gang)產量新(xin)高(gao)壓(ya)力(li)下(xia)，并未影響需(xu)求的(de)(de)有效釋放。自4月初至今，鋼(gang)材庫(ku)存出現(xian)連(lian)續下(xia)滑，截止至10月8日，9ai9統(tong)計(ji)的(de)(de)國(guo)內主要城市螺紋鋼(gang)社(she)會庫(ku)存總(zong)量為(wei)617.98萬噸，受到國(guo)慶節假日采購放緩的(de)(de)影響而(er)小幅(fu)增加。但整體來看(kan)，總(zong)庫(ku)存較年內高(gao)點下(xia)降35.5%。
目(mu)前(qian)鋼(gang)鐵行業去庫存(cun)(cun)化的(de)(de)推(tui)進主要(yao)是由于鋼(gang)廠(chang)(chang)銷售模(mo)式的(de)(de)改變(bian)，鋼(gang)材現貨貿易商受制于資金壓力以(yi)及價格風險不(bu)能大量(liang)囤貨，現在鋼(gang)廠(chang)(chang)的(de)(de)銷售50%-60%是通過直供(gong)。因此，今(jin)年分析庫存(cun)(cun)水(shui)平(ping)不(bu)僅需要(yao)考慮社會庫存(cun)(cun)，也需要(yao)結合鋼(gang)廠(chang)(chang)的(de)(de)庫存(cun)(cun)水(shui)平(ping)。通過圖(tu)8可以(yi)看出(chu)，今(jin)年鋼(gang)廠(chang)(chang)庫存(cun)(cun)最高值相比去年略高，但自4月份以(yi)來，鋼(gang)廠(chang)(chang)庫存(cun)(cun)亦步入消化周期，目(mu)前(qian)庫存(cun)(cun)水(shui)平(ping)已與(yu)去年同期水(shui)平(ping)相當。
以(yi)上社會庫存和鋼廠庫存的分析表明，鋼材市場的下(xia)游需(xu)求(qiu)并不差，而且7、8月份(fen)鋼價反彈(dan)期(qi)間曾一(yi)度造(zao)成現貨(huo)(huo)市場缺貨(huo)(huo)的現象(xiang)。盡管今年的產(chan)量(liang)壓(ya)力(li)大增(zeng)，但我們可以(yi)看出，目前鋼市的供需(xu)關系并未惡化，整(zheng)體(ti)已有所(suo)改(gai)善(shan)。
結合以上三(san)點鋼材(cai)市場情況的(de)分析，筆者認(ren)為雖(sui)然8月底至今螺(luo)紋鋼期價有(you)小(xiao)幅調整(zheng)，但(dan)近期的(de)回(hui)落是(shi)對(dui)前期期價上漲的(de)修正，在期價上漲過程中下(xia)(xia)游需求(qiu)并(bing)未(wei)有(you)效跟隨釋放導致(zhi)，導致(zhi)現貨市場上漲基礎并(bing)不牢靠(kao)。鋼材(cai)價格(ge)后市有(you)望(wang)企穩回(hui)升，這也將限制焦炭(tan)價格(ge)的(de)下(xia)(xia)跌空(kong)間。
