目前(qian)供需(xu)矛(mao)盾(dun)是(shi)鋼材下(xia)跌的(de)(de)主要原因(yin)，在多重打壓(ya)下(xia)，螺(luo)紋鋼短(duan)期(qi)難企穩，現貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)(de)陰(yin)跌之勢將推動期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)空頭進(jin)場(chang)。

　　近期(qi)(qi)國內市(shi)場部(bu)分(fen)品種再次出(chu)(chu)現跌(die)(die)停的局面，市(shi)場恐慌情緒濃厚。而(er)前(qian)期(qi)(qi)一直表現較為(wei)堅挺的螺紋鋼(gang)現貨，近期(qi)(qi)也出(chu)(chu)現大幅松動(dong)，鋼(gang)材期(qi)(qi)貨出(chu)(chu)現放(fang)量(liang)增倉的單邊下跌(die)(die)行情，并在(zai)(zai)一周(zhou)內下跌(die)(die)幅度(du)超過10%。但由于歐(ou)盟救助(zhu)消(xiao)息頻傳，加上目前(qian)鋼(gang)廠(chang)臨近邊際生產線，市(shi)場普(pu)遍認(ren)為(wei)鋼(gang)價可(ke)能見(jian)底，但筆者認(ren)為(wei)，目前(qian)供(gong)需矛盾(dun)是鋼(gang)材下跌(die)(die)的主要原因，在(zai)(zai)產量(liang)無法(fa)有(you)效回落之前(qian)，鋼(gang)價難言見(jian)底，后期(qi)(qi)仍(reng)有(you)繼續下跌(die)(die)的可(ke)能。

　　歐債危機規模過大或難救助

　　前(qian)期(qi)由于(yu)歐(ou)洲金融穩定基金EFSF擴大的傳聞，市(shi)(shi)場(chang)出現(xian)反彈，而(er)(er)市(shi)(shi)場(chang)頻頻預測向好的歐(ou)盟(meng)峰(feng)會，近(jin)日歐(ou)元區財長(chang)同意向希臘(la)(la)發放救助，但80億(yi)的規模，對于(yu)希臘(la)(la)上千億(yi)的債(zhai)(zhai)務(wu)仍(reng)有(you)較大缺口。而(er)(er)從葡萄牙(ya)、愛爾(er)蘭、西班牙(ya)和意大利(li)等其他受波(bo)及國(guo)家(jia)債(zhai)(zhai)務(wu)的規模來看，其相關風險已(yi)經高達2萬億(yi)，因此即使(shi)根據德國(guo)前(qian)期(qi)提及的，將(jiang)EFSF擴大至一億(yi)，仍(reng)無法解決所有(you)受危機波(bo)及的國(guo)家(jia)。同時(shi)，作為歐(ou)盟(meng)的重要成員國(guo)——法國(guo)，近(jin)期(qi)銀行評級(ji)遭遇(yu)下調(diao)，不難推測，法國(guo)本身經濟亦處于(yu)風險邊緣，若出資援助，恐將(jiang)受此拖累造成本國(guo)債(zhai)(zhai)務(wu)加重，其主權(quan)評級(ji)極可能出現(xian)下調(diao)。因此，在(zai)歐(ou)債(zhai)(zhai)問題沒有(you)實質性措(cuo)施公布之前(qian)，商品市(shi)(shi)場(chang)難有(you)支(zhi)撐，鋼(gang)價下跌(die)仍(reng)將(jiang)持(chi)續(xu)。

　　庫存快速增加，需求持續疲軟

　　近期(qi)，螺紋鋼社會庫存在維持近三個月(yue)的(de)低位后，出現連續七周增(zeng)加。而根據最(zui)新粗鋼產量旬報顯示，目前粗鋼產量仍(reng)處在高位，盡(jin)管月(yue)度有所下滑，但與往年(nian)相比(bi)，仍(reng)位于歷史高位附近。

　　即將進(jin)入四季(ji)度，冬季(ji)開工率歷年來偏低，鋼材需求也將在多重打擊下，加速縮減。因此，在去(qu)產能化進(jin)程未出現顯(xian)著效應時(shi)(shi)，鋼廠若不(bu)采取減產等措施(shi)，后(hou)期投放只會(hui)不(bu)斷增加市場(chang)的(de)壓力，同時(shi)(shi)下游(you)需求提(ti)前進(jin)入寒冬，供需缺口快速放大，鋼價后(hou)期仍(reng)將承壓下跌。

　　原材料回落，底部支撐消失

　　近(jin)(jin)日，三大礦商之(zhi)一(yi)的淡(dan)水河谷首先下調四季度(du)礦價(jia)(jia)，目前價(jia)(jia)格與(yu)一(yi)個(ge)(ge)月前相比已經下降近(jin)(jin)20美(mei)元(yuan)/噸，與(yu)此同(tong)時，從國內鐵(tie)礦石港(gang)口庫存的數(shu)據來(lai)看(kan)，近(jin)(jin)一(yi)個(ge)(ge)月以(yi)(yi)來(lai)維持在歷史(shi)高位，供應壓力(li)后期(qi)也將(jiang)釋放至市場，從而導致礦價(jia)(jia)繼續(xu)下挫。此外(wai)，近(jin)(jin)期(qi)鋼(gang)坯、廢鋼(gang)、爐料等(deng)上游原(yuan)材料價(jia)(jia)格均出(chu)現下跌趨勢，這一(yi)點從近(jin)(jin)期(qi)鋼(gang)廠頻(pin)繁下調出(chu)廠價(jia)(jia)也可以(yi)(yi)看(kan)出(chu)，成(cheng)本支撐(cheng)作用減弱。因此，在鋼(gang)材失去(qu)剛性成(cheng)本支撐(cheng)后，底部平臺不斷下移，原(yuan)材料價(jia)(jia)格的回(hui)歸也將(jiang)推(tui)動鋼(gang)價(jia)(jia)重回(hui)3500一(yi)線。

　　在成本疲軟、供應壓力增加(jia)(jia)、需求加(jia)(jia)速減(jian)少(shao)以及國際經濟環境走弱的(de)(de)多重打壓下，螺紋鋼短期難企穩(wen)，現貨市場的(de)(de)陰跌之勢將推動(dong)期貨市場空頭進(jin)場，從(cong)而導致(zhi)鋼價快速下跌，加(jia)(jia)上原材(cai)料的(de)(de)回落，成本平臺下移，螺紋鋼有望重回上市之初的(de)(de)3500一線(xian)。